PPP融资看不透、看不准、退出难的问题及解决建议

发布日期：2015-12-25来源：网络来源编辑：靳明伟

[摘要]

　　 “看不透”

　　 PPP项目投资周期长、资金需求量大，投资面临较大的不确定性。为降低投资风险，投资人和金融机构需要提前了解项目投资的相关信息。然而，实际操作中存在项目信息不对称、信息不够透明的问题，具体体现在：一是项目投资的关键信息获取难。项目所在行政区的财政、税收、土地收入、政府负债、人口流动、产业发展、市场监管等信息分散在政府各有关部门，PPP项目的实施机构、招商机构往往难以掌握全部信息，投资人和金融机构更难获得这些信息。财政部已建立了一个PPP综合信息系统，关键信息获取难问题有望得到根本改善；二是项目信息披露不及时。对于投资人、金融机构比较关心的存量债务、人员安置、盈利模式和偿债计划等信息，政府方的披露往往相对滞后。

　　 “看不准”

　　 然后是看不准的问题，国家相关的文件明确规定了社会资本可以通过使用者付费、政府付费和可行性缺口补贴的方式获得合理的投资回报，但在实际操作中，这些投资人和金融机构仍然有一个困惑认为看不透，第一个合理回报的问题，另外在项目回报过程中，一般和运营绩效的评估相挂钩，而运营绩效的评估又跟着国家政策和行业一些变动而变动，这个就带来了我们投资收益的不确定性，这是一个合理回报的问题。

　　 第二个就是政府履约的问题，对于政府财政支付能力，还有政府换届中间对这个项目带来的影响是什么，实际上投资人和金融机构还是心存疑虑。第三个是退出难的问题，我们的产业基金也好还是信托也好还是传统的信贷也好，其实都有一个期限。但这个期限和PPP不少于十年，这个时间实际上是不匹配的。

　　 “退出难”

　　 无论产业基金、信托还是传统信贷，都对投资周期有一定的要求，与PPP动辄数十年的投资周期都存在一定的不匹配，因此通常需要在项目运营期内提前退出，也经常遇到这两个问题：一是退出约束的问题。在实际操作中，地方政府往往在合作协议中对投资人的提前退出进行限制，例如提出“一定期限内不得退出”、“超过期限退出时需经政府同意”等条款，而对于政府同意退出的标准却未作明确；二是退出渠道问题。目前，资本市场还不够丰富，PPP阶段性产品交易的市场还是空白，为投资人和金融机构的退出带来一定的难度。

　　 促进PPP融资市场健康发展的对策

　　 针对这三个问题，我们就促进PPP融资市场健康发展提出这样的几个对策。

　　 首先，方面完善法律法规建设，完善社会资本看不透看不准的问题。第一、建议在制度中间，对物有所值的评价报告，财政承受能力的评估报告实施方案，项目采购文件及PPP协议，这样内容的披露应该有一个明确的规定，以此来约束地方政府主动披露上面的信息，保证投资人和机构获得全面的信息。第二，建议建立地方政府的信用评级制度，支持相关中介机构开展地方政府的信用评级业务，为投资人和金融机构的PPP投资奠定良好的基础。第三，地方政府的履约考核制度，建议将PPP的履约情况纳入现行的地方政府行政考核里，以降低社会投资的成本。

　　 同时，我们要完善PPP的投融管退的市场，化解社会资本退出难。可以从三个方面建议完善投资管退的市场，第一个完善PPP的融资市场，积极吸引和整合包括银行、证券、保险、信托、社保基金这些投资的金融资源，构建涵盖股权投资、信贷、担保、保险的多层次的PPP融资的市场。第二个，要拓展社会资本的退出渠道，在现有退出渠道的基础上，现在主要以股权的转让为主，建议加快PPP融资的二级市场的融资的建设，建议形成PPP的股权、债权证券化，丰富社会资本的退出的渠道。第三个方面，调整投资的理念，这个方面，PPP它有它自己的特征，建议我们的银行这些金融机构可以结合PPP项目的特征，开发适合PPP项目的金融产品，完善和修正我们现在一些风险政策和审批标准。

　　 此外，我们要发挥中介机构的专业作用，提高PPP项目的融资效率。一个PPP项目成功的运作，既要政府前期的充分论证，也要由金融机构和投资人的理性参与，同时也需要专业的服务。第一、中介机构要加强自律，提高专业性，共同维护这个行业的健康持续的发展。我在很多的场合也做呼吁，如果这个事要做好，必须要有自律。第二，建议政府方还有金融机构要用经验非常丰富，市场口碑比较好的中介机构为你们做服务。我们愿意为政府和在座的金融机构提供这样一个高品质的服务，来推动PPP融资市场的健康发展。

　　 这一年，好多的金融界、投资界的朋友总问我，中国的PPP市场进不进？怎么进？什么时候进？我给大家一个回答，要进，要尽快尽早的进，要规范的进。进是一个选择，尽早进是有一个时间，我们今天开完会，金融机构手里有的就可以进。项目的早期进可能比你方案出来了之后再去进更有利，另外，有很多国家示范项目，我们建议要选择国家级、省级的示范项目，要选择专业的咨询机构提供方案的项目，同时，要用一种创新的思维来修正我们自己现有的一些金融机构的风险政策，一些审批的标准，创新产品来适合PPP的特征，大胆地开展PPP业务。（本文来源：陆家嘴金融网）

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