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万科江湖恩仇录说明了什么

发布日期：2016-03-25来源：中国建设报编辑：伏牛山

[摘要]

　　万科继续停牌至6月份，意味着宝万之争仍未结束，由万科控制权引发的多方博弈仍将继续。对于万科来讲，由于华润并没有明确支持万科与深铁的合作，使得万科控制权之争显得更加扑朔迷离。

　　围绕万科控制权之争，万科华润、万科宝能与万科深铁，甚至万科万达合作搁浅消息同时在这个阶段爆出，对于各大房企及“大佬们”来讲，这其中的江湖恩仇录说明了什么？对于万科来讲，为了平衡多方利益，此时又在谋划什么样的大局？

　　第一，对万科来讲，无论是和万达合作，还是和深铁合作，都是为了进一步巩固自己行业“老大”的地位。但是事与愿违，任何合作都不是一帆风顺的。除了商业利益上的分割博弈（比如，万科与万达住宅和商业地产的利益分割，由于当下市场楼市好转，2016年万达仍然有1000亿元的销售目标，万达很难说短期内放弃住宅这块肥肉，这或许是万科万达合作搁浅的主要原因），还有股东们之间的博弈（比如，华润作为当下万科的第二大股东，对于万科和深铁的合作并没有明确的支持），这其中，对于万科来讲，就处于前后为难的境地。但路还要继续走，否则，落后就要挨打。

　　第二，万科在与深铁签署合作协议之前，和华润、招商、中粮、中信等央企均有密切沟通。按照合作协议，万科与深铁的合作，除了地产业务本身收益之外，也有助于万科现有团队对公司控制权的把控。具体来讲，万科与深铁合作后，万科现有团队、华润和深铁将成为一致行动人，三方就可以成为万科的最大股东，对于宝能来讲，也就失去了第一大股东的地位，万科控制权之争又发生了新的变化，这对于万科现有团队的控制权来讲是有利的。但事与愿违，截至目前为止，华润并没有明确支持万科这一举动。

　　第三，从华润成为万科大股东开始，就一直扮演着万科财务投资者的角色，这个角色表面上并没有太多的变化。但知情人都知道一个内情，就是华润作为万科大股东，并不只是想做财务投资者，待时机成熟，也有意图将万科并表。但多年来由于种种原因这一意图并没有实现。显然，宝万之争胶着之时，万科股价被推上新高，笔者认为，对于华润来讲，此时介入宝万之争代价有点高，或者说“心有余力不足”。因此，虽然万科找过华润商议应对宝能咄咄逼人的攻势，但华润并没有拿出实际行动。而且围绕万科控制权之争，华润与宝能并不一定是死对头。

　　第四，经过多轮博弈，宝能终于成为万科大股东，但从万科看来有一百个不愿意。因此，才发动与华润、中粮等央企的密谈，最终选择与深铁合作。对于宝能来讲，当然也不会坐视不管。宝能也与华润密谈过，最终华润并不支持万科与深铁的合作，这其中或许有宝能的推动因素。至于到6月份宝能会有哪些动作，现在还不知情，当然，宝能是不会轻言放弃的，我们也拭目以待吧。

　　第五，再看看万科控制权之争的主角万科自己。在楼市进入“下半场”的今天，对于万科来讲，无论发生什么，甚至万科控制权出现危机的情况下，万科仍然要保住行业“老大”的地位。

　　明白上述基本逻辑，大家也就明白，万科无论是和万达、深铁等方面的合作，还是后续其他方面的合作，甚至华润和万科更深度的合作等均是为了如此。

　　但是，万科为什么会明确反对与宝能的合作？据笔者从券商渠道获得的信息，宝能入股万科成为大股东之后，极有可能会对现有管理层进行深度变革（尽管宝能否认过，但是实际行动有可能如此）。因此，对于万科现有管理层来讲，是明确反对宝能成为大股东的，并正在想法设法改变这一局面。

　　由此可知，对万科现有管理层，如果没有触及其根本利益，即使是宝能也有进一步合作的可能性。这样的合作主要还是基于“一致的利益”，如果利益不一致，那么，就是阶段性的敌人或野蛮人，万科现有管理层是不欢迎的。

　　笔者认为，在宝万之争仍未有明确解决思路之前，万科停牌至6月份，是为自己争取主动权获得更多的时间。至于万科后面还有哪些动作，现在虽然还不清楚，但有一点很明确，万科还会继续借机“傍大款”。从上述万科密谈的对象来看，这些大款大多数是央企或地方性国企，万科仍然会通过“傍大款”的形式为自己争取更多的主动权，至于这个大款是不是深铁，或者是其他央企或地方性国企，这个都不重要，重要的是基于“一致的利益”，保证万科现有管理层对万科的控制权。