金融去杠杆持续加码 PPP融资再受挤压

发布日期：2018-04-08来源：网络来源编辑：张继蕊

[摘要]

　　 PPP（公私合作）下一步怎么做？

　　 这个问题随着PPP项目库的集中清理到期以及相关政策出台而备受瞩目。尤其新疆准东经济开发区叫停2016年和2017年政府投资类所有未开工及续建项目PPP项目，在行业内引起重大震荡。

　　 一位PPP业内人士坦言，此举引起的负面效应非常大。“事实上，这只是为了控制地方政府的债务风险，降低政府负债率，但是通知发出后对已经开工建设或前期投入大量资本金的PPP项目来说，相当于是雪上加霜。”

　　 3月30日，财政部发布《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》（以下简称《通知》），其中强调国有金融企业除购买地方政府债券外，不得直接或通过地方国有企事业单位等间接渠道为地方政府及其部门提供任何形式的融资，不得提供债务性资金作为地方建设项目、政府投资基金或政府和社会资本合作（PPP）项目资本金。　

　　 紧接着，4月2日，中央财经委员会第一次会议强调，“防范化解金融风险是实现高质量发展必须跨越的重大关口”。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚在接受媒体采访时表示，会议提出，防范化解金融风险的基本思路是结构性去杠杆，降杠杆的主要部门是地方政府和企业尤其是国有企业，目标是宏观杠杆率的下降，从主要目标、着力点和路径来看都非常明确，说明中央对金融风险有了更精准的把握。

　　 随着各省都在积极落实中央精神，新一轮去杠杆、减负债的攻坚战启动，外部融资趋紧，使PPP领域“去芜存菁”的信号越发明显。

　　 地方主动调整

　　 4月4日，新疆准东经济开发区的一纸通知引起行业关注。

　　 这份通知称，从3月27日起要求区内2016年和2017年政府投资类所有续建及未开工建设项目一律停止施工。此前，新疆发改委召开防范政府债务风险专题会议，要求重点排查2017年7月14日以后的债务情况。

　　 一位专门负责新疆PPP业务的PPP咨询人士李军表示，今年1月新疆就曾召开会议强调降低政府债务率。目前新疆上报的PPP项目很多并未达到财政部规定的10%预算上限，“3月底做清库汇报的项目基本都是财政支出的5%~6%左右，很少有地方支出接近10%财务红线。”

　　 为防范和控制财政风险，财政部明确要求统筹评估和控制项目的财政支出责任，每一年度需要从一般公共预算安排的项目支出责任不超过一般公共预算的10%，同时将符合条件的项目的财政支出责任纳入预算管理，并由上级财政部门对下级财政部门进行监管，从而对政府履行合同义务形成有效约束，对财政风险加强管理。

　　 过去3年，新疆一直是PPP投资的大省，财政部PPP项目库存显示新疆的项目是430个，在全国排名进入前十，这些入库项目金额5870.20亿元。新疆自治区发改委发布2017年第一批基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目清单显示，第一批项目共计80个，总投资3168.43亿元，涉及交通运输、能源、水利建设、政府基础设施、农业、生态建设和环境保护等领域。　

　　 随着2017年年底的中央经济工作会议、2018年3月的全国两会提出“高质量发展”的目标，以地方政府债务处置为突破口，中国正式开启系统性降杠杆防风险大幕。

　　 值得注意的是，今年全国两会之后，新疆自治区发改委就组织了这场防范政府债务风险专题会议。会上要求各地区发改委坚持“四个一律”：一律不准下达可能导致债务风险或隐性债务风险的指标，一律不准受理无资金来源的项目，一律不准再申报无资金来源的项目，一律不准再上无资金来源的项目。

　　 由此看来，新疆准东经济开发区的“叫停”通知，并非无准备之举。

　　 4月2日，中央财经委员会第一次会议强调防范化解重大风险是三大攻坚战的第一项，重点就是防控金融风险，做好重点领域风险防范和处置。

　　 《通知》要求国有金融企业按照“穿透原则”加强对项目资本金的审查，资本金来源中若包含“名股实债”、股东借款、借贷资金等债务性资金，或存在以公益性资产、储备土地等方式违规出资或出资不实情形的，不得向其提供融资。

　　 北京大岳咨询有限公司总经理金永祥认为，PPP将依然是政策选项，但会越来越规范，未来PPP运作过程中不合规做法将受到监管，必须进行整改，对PPP影响较大的将是资本金问题。“特别是对明股实债，股东债款等进行了限制，未来社会资本方需要准备充足的资本金才能进行项目竞标。”

　　 项目成本增加

　　 其实，对于PPP的规范从2017年年底已经启动。

　　 按照《关于规范政府和社会资本（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金[2017]92号）（以下简称“92号文”）的安排，各省应于今年3月31日前完成本地区PPP项目库集中清理工作。据第三方咨询机构明树数据统计，自“92号文”发布之日至4月1日，管理库清库项目合计609个，涉及投资额6114.39亿元；储备清单清库项目总数1798个，涉及总投资1.78万亿元。

　　 大岳咨询根据财政部全国PPP综合信息平台项目库公开信息研究发现，就在3月底清理大限前一周（3月23日~4月1日），财政部PPP项目库退出项目总计724个，涉及投资额7239亿元。其中，管理库退库项目246个，储备清单退出项目478个。

　　 在本期出库项目中，新疆、内蒙古、湖南、青海、广东占据前五，退库数量均超过10个，累计数量占总数之比超8成，新疆退库107个，单省占比超4成。　

　　 有媒体报道，湖南省近日下发了“建议退库”类项目的通知，预计退库项目在八成左右。 湖北等省份退库项目则在20%左右。而江苏已停止无收益性质的增量PPP项目，着重挖掘和推进存量PPP的发展。

　　 记者了解到，新疆暂停的项目基本都是政府付费类项目。“这些项目政府在前期已经出具资金本，后期如果还需要政府补贴，就只能停工，按照谁举债谁负责的要求，目前政府补贴的项目是否会算作地方政府负债，还要具体看情况。所以很多地方政府原则上不太积极做这样的项目，特别是需要财政来拿钱的项目审批都比较慎重。”李军说。

　　 一位财税系统人士告诉记者，这样一来，政府想做PPP项目，付出的成本就会比较高。“一方面，PPP项目需要社会资本方有充足的资金实力，另一方面还要有比较过硬的后期运营能力，保证这些项目能够实现不错的收益。”

　　 从起飞阶段进入平飞阶段不过三四年，随着监管层的逐条加码，PPP行业在规范操作的同时，融资成本成本也不断提高。

　　 “在资源有限的情况下，地方政府选择资本金的难度加大，PPP项目成本将大幅提高。”金永祥说。

　　 此次《通知》从金融机构的角度提出了规范要求，主要强调PPP项目融资的三个必要条件，本质上都属于对项目规范操作的正常要求，但在其他融资渠道并不充分的情况下，业内人士预计今年的融资成本将会有所上升。

　　 有城商行对公业务人士透露，从整体融资成本情况看，利率从去年到现在涨幅应该超过100个bp。

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